"生物医药业绩亮眼：近六成企业上半年净利润正增长，化药板块成亮点"

近期，A股上市公司半年报业绩预告开始陆续披露。据Choice数据显示,截至7月17日，按照申万一级行业分类，已有92家生物医药企业披露2024年上半年业绩预告。按归母净利润预计变动幅度上限统计，有54家生物医药企业上半年的净利润预计将实现正增长，占比接近6成。

其中，29家企业预计净利润将翻倍增长，超半数集中在化药行业。具体到化药子行业，有11家化学制剂企业和4家原料药企业的预期净利润同比翻倍。

在已披露预告的A股化学制剂企业中，预计净利润增幅最大的是誉衡药业。其预计上半年实现扭亏为盈，归母净利润为1亿元-1.3亿元，同比增长253.99%-360.19%。誉衡药业指出，主营业务方面，上半年公司去推进营销改革，部分核心产品销量实现较快增长，如安脑丸/片、注射用多种维生素（12）。同时，其净利润增长还受到内部管理加强、三费同比下降；非经常性损益增加等因素的影响。

截至目前，河化股份是预计净利润增幅最大的A股原料药企业。河化股份预计上半年实现净利润215万元–320万元，同比增长502.75%-797.11%。对于净利润快速增长，河化股份表示，“上半年，子公司南松医药的部分医药中间体产品因市场需求增加，导致销售量较上年同期均有不同程度的增长，营业收入、净利润相应增长。”

上半年，国内肝素类、青霉素类、大环内酯类原料药及医药中间体的市场需求有所升温，提振相关企业业绩。

业绩预告显示，国药现代预计上半年实现归母净利润6.88亿元-7.48亿元，净利润预增99.42%-116.81%。“二季度公司业务发展基本延续了一季度的经营形势。青霉素类、大环内酯类原料药市场需求依然比较旺盛”，国药现代在近期接受调研时表示，公司充分利用产业链优势，积极把握市场机遇，调整产品结构，提高了高毛利产品的生产销售占比。

太平洋证券研报指出，随着重磅产品专利的陆续到期及海外去库存逐渐接近尾声，2024年二季度至三季度，原料药板块需求端有望逐步回暖，迎来β行情。中信证券近期研报也显示，行业去库存周期结束，看好结合产品刚需性迎来价格拐点向上的上游原料等底部复苏行业。

值得一提的是，“原料药+制剂”一体化布局已成为原料药企的重要策略。

海普瑞预计上半年归母净利润同比增长420.70%-495.72%至6.42亿元-7.35亿元。针对此次业绩增长，海普瑞在公告中指出，肝素产业链经营环境改善，市场需求回暖。主要产品依诺肝素钠制剂在全球市场的占有率进一步提升，制剂产品毛利率在剔除中国市场受集采的价格影响后同比提升。同时，肝素API（原料药）业务整体表现良好。另外，海普瑞还提到公司CDMO业务延续复苏节奏，以及投资收益对净利润的影响。

受益于原料药及制剂产品，奥锐特也预计盈喜。业绩预告显示，其预计2024年上半年净利润为1.75亿元-2.15亿元，同比增加约82%-124%。奥锐特表示，业绩变动主要系公司优势原料药持续推进，销售稳步增长。同时，公司制剂产品逐步上量,市场拓展成效进一步显现，开辟了全新的市场领域。

根据西南证券日前发布的研报，原料药行业通过三条路径打开特色原料药长期成长空间：“原料药+制剂”一体化巩固制造优势，制剂出口加速+集采放量打开成长空间；优异M端能力带来业绩弹性，CDMO业务步入产能释放周期；基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒业务有望打破周期属性，长期成长确定性高。